|
В
конце
90-х годов любой инвестор при вложении денег в любой американский
взаимный фонд мог рассчитывать на получение, по крайней мере,
30%-ного годового дохода. Немного удачи - и этот процент мог
быть еще выше. В декабре 1999 года журнал Money написал о
"Трехзначном клубе ("Triple-Digit Club") -
о группе фондов, которые по итогам 12 месяцев получили доход,
превышающий 100% (т.е. трехзначную величину). Эти фонды рискнули
сделать ставку "на быстрый рост саженцев в технологическом
питомнике", т.е. на рост молодых компаний технологического
сектора.
В список вошли 66 фондов. Только 10 из них имели активы, превышающие
$1 млрд. Т.е. в основном фондами с супер доходами в 1999г.
были средние и малые фонды. В
то время значительные активы вообще считались, скорее, помехой,
нежели преимуществом, и ветераны-управляющие крупных долгосрочных
фондов воспринимались как динозавры (им приходилось действовать
"по старинке" и размещать свои огромные средства
в различные сектора).
По итогам этого года ни один американский взаимный фонд не
может претендовать на место в "Трехзначном клубе".
Сегодня большинство фондов посчитали бы за счастье числиться
среди участников "Однозначного клуба". Что касается
фондов, фаворитов бычьего рынка и лидеров доходности по итогам
1999г., то сегодня они "возглавляют" список с конца,
показывая потери, часто превышающие 50%.
"Погасшие
звезды"
взаимные фонды - члены "Трехзначного клуба"
спустя 2 года. |
| Название
фонда |
Результаты,
%
|
|
1999
г.
|
2001
г.
(на 06.11)
|
| Van
Wagoner Emerging |
291
|
-68
|
| Nevis
Fund |
287
|
-54
|
| Amerindo
Technology |
251
|
-61
|
| Firsthand
Tech Innovators |
212
|
-40
|
| RS
Emerging Growth |
183
|
-35
|
| Dresdner
RCM Global Tech |
183
|
-45
|
| WWW
Internet |
167
|
-54
|
| Berkshire
Focus |
143
|
-73
|
| Northern
Technology |
135
|
-37
|
| Scudder
Technology |
114
|
-37
|
Источник:
Morningstar
Статистика говорит, что вложения в фонды-тяжеловесы обычно испытывают
меньшие потери по сравнению со средним снижением стоимости вложений
в более мелкие фонды из той же категории. На конец октября 10
крупнейших по размеру активов взаимных фондов показывали лучшие
результаты по сравнению со средним значением потерь у
других фондов в соответствующей категории. (На 26 ноября в списке,
правда, появилось два исключения: фонды Janus и Fideltity Contrafund
стали немного отставать от среднего значения по своей категории).
И нет ничего зазорного в том, что сравнительно
лучшие результаты у фондов-гигантов означают всего лишь
меньшие потери, чем у других фондов. Если вы считаете, что минус
11.2% по итогам этого года (на 26.11.01) у Fidelity Magellan
является плохим результатом, то подумайте об инвесторах, вложивших
деньги в фонд Van Wagoner Emerging Growth, прельстившись полученным
им в 1999г. доходом в 291%. В этом году потери фонда VWEGX (на
26.11.01) составили 65%.
Американские взаимные фонды - "тяжеловесы"
|
Символ
|
Название
фонда
|
Категория*
|
Совокупные
чистые активы, млрд. $
|
Доход
/ потери с начала года, %
|
| 1 |
FMAGX
|
Fidelity Magellan |
Large
Blend |
73.3
|
-11.19
|
| 2 |
VFINX
|
Vanguard 500 Index |
Large
Blend |
67.4
|
-11.44
|
| 3 |
AIVSX
|
American Funds Investment Co Amer A |
Large Value |
50.6
|
-4.21
|
| 4 |
AWSHX
|
American
Funds Washington Mutual A |
Large
Value |
45.2
|
1.30
|
| 5 |
FGRIX
|
Fidelity Growth & Income |
Large
Blend |
32.5
|
-8.72
|
| 6 |
AGTHX
|
American Funds Growth Fund of Amer A |
Large
Growth |
32.0
|
-12.59
|
| 7 |
FCNTX
|
Fidelity Contrafund |
Large
Blend |
30.9
|
-14.21
|
| 8 |
TWCUX
|
American Century Ultra Inv |
Large
Growth |
24.6
|
-15.50
|
| 9 |
JANSX
|
Janus |
Large
Growth |
23.6
|
-25.30
|
| 10 |
VWNFX
|
Vanguard
Windsor II |
Large
Value |
21.5
|
-4.72
|
|
В
среднем по категории Large Value |
-6.11
|
| В
среднем по категории Large Blend |
-13.46
|
| В
среднем по категории Large Growth |
-23.39
|
| Индекс
S&P 500 |
-11.9
|
Источник:
Morningstar. Данные на 26 ноября 2001г.
* Large Value - недооцененные акции крупных компаний
Large Growth - акции крупных компаний, сохраняющие потенциал
роста
Large Blend - смешанный портфель из акций крупных компаний |
"Достаточно сложно выявить прямую связь между размером
фондов и их доходностью, но косвенная зависимость, конечно,
есть," - говорит Кристофер Стэплс (Christopher Staples),
начальник аналитического отдела компании Raymond James and Associates.
"Большие активы побуждают управляющих производить диверсификацию,
что благоприятно сказывается на результатах, особенно в нынешних
рыночных условиях".
Считается, что слишком большие активы затрудняют управляющему
задачу гибко и оперативно управлять портфелем, быстрое открывать
и закрывать позиции, не боясь вызвать серьезного движения цен
в ту или иную сторону. Однако для крупных фондов, использующих
преимущества долгосрочного инвестирования и следующих принципу
"купи и держи", размер не является препятствием для
достижения успеха. Значительный размер активов позволяет управляющему
осуществить широкую диверсификацию портфеля, распределив средства
между различными активами. Фонд Magellan, например, в настоящее
время имеет в портфеле около 280 различных акций.
В начале этого года многие крупные фонды начали снижать в своем
портфеле долю технологических составляющих в пользу компаний
из таких секторов как здравоохранение, финансовые услуги, энергетика.
Именно этот переход на более консервативные инвестиции с умеренной
степенью риска позволил фондам по итогам года избежать более
серьезных потерь.
Сегодня наиболее популярными объектами вложений у фондов-гигантов
являются акции следующих компаний (по top-10 holdings в портфеле):
в портфелях 6-ти из 10 крупнейших фондов присутствуют AOL Time
Warner, Pfizer и American Intl. Group; в портфелях 5 фондов
- акции General Electric, Citigroup, Viacom, Philip Morris.
Наилучшие
результаты в 10-ке крупнейших фондов демонстрируют фонды, принадлежащие
к категории Large Value, т.е. инвестирующие средства в недооцененные
рынком акции крупных компаний.
|
