Взаимные
фонды
222 |
|
| Основные сведения | |
| Определение | |
| Классификация взаимных фондов | |
| Структура взаимного фонда | |
| Доходы взаимных фондов | |
| Ставки сборов и комиссионных | |
| Анализ деятельности взаимных фондов | |
| Источники информации о фондах | |
| Защита инвесторов. Регулирование взаимных фондов | |
| Ваш инвестиционный план | |
| Практические советы и полезная информация |  |
| Ответы на каверзные вопросы | |
| Словарь | |
Одним из требований Комиссии по ценным бумагам и биржам в отношении взаимных фондов является публикация проспекта и двух отчетов (полугодового и годового). Данные источники содержат всю информацию, необходимую для оценки деятельности фонда, для того, чтобы потенциальный инвестор мог принять взвешенное решение.
В проспекте содержится таблица с результатами деятельности фонда (доходность на акцию) за последние 10 лет или за период с начала существования фонда (если он функционирует менее 10 лет) на базе финансового, а не календарного года (на последнее нужно обратить внимание при сравнении эффективности вложений в различные фонды).
• Степень устойчивости. Можно проанализировать динамику чистой стоимости активов и годового совокупного дохода и сделать вывод о колебаниях эффективности вложения в данный фонд на протяжении длительного периода времени.
• Выплачиваемый доход. Можно оценить колебания суммы годовых доходов, получаемых инвестором в результате распределения прибыли фонда.
• Стоимость вложений. Обратите внимание на то, снижаются ли ставки взимаемых сборов и комиссионных, если активы фонда растут, и у него появляется возможность воспользоваться экономией на масштабах и распределить издержки на большую клиентскую базу.
• Налоговая эффективность. Если вы осуществляете инвестирование с использованием налогооблагаемых счетов, обратите внимание на следующие моменты:
- размер распределенных фондом поступлений от дивидендов и продажи выросших в цене активов. Налоги, уплачиваемые инвесторами с этих доходов, снижают доходность инвестиций.
- есть ли нереализованный прирост капитала. Он может быть реализован в будущем, что приведет к возникновению у вас налоговых последствий.
- степень обновления портфеля или торговой активности менеджеров фонда. Например, обновление на 50% означает, что в течение года фонд продал и купил ценные бумаги, стоимость которых составляет половину среднегодовой СЧА фонда. Потенциальное налоговое бремя инвестора находится в прямой зависимости от частоты изменений в портфеле, так как последние приводят к приросту капитала, который для инвесторов, держащих акции на налогооблагаемых счетах, подлежит обложению налогом. Данное положение не распространяется на инвесторов, у которых открыты счета с отложенными налоговыми платежами (например, индивидуальные пенсионные счета или счета по плану 401(к)).
Другой источник информации - таблица платежей, которая отражает текущие расходы фонда и комиссионные, уплачиваемые фонду при покупке или продаже его акций. Данные расходы прямо или косвенно влияют на совокупный доход от инвестиций.
В полугодовых и годовых отчетах проводится сравнение показателей деятельности фонда за 10 лет (или за период с момента возникновения) с динамикой некоторого базового биржевого индекса или с результатами деятельности аналогичных фондов, имеющих те же инвестиционные цели и стратегии. Данные показатели имеют решающее значение для оценки эффективности фонда и помогают определить правильность принятого инвестиционного решения. Кроме того, в отчетах фонда обсуждаются и комментируются факторы, оказавшие благоприятное и неблагоприятное влияние на достигнутые результаты.
Один из разделов отчета посвящен описанию структуры портфеля и помогает определить соответствие принципов формирования портфеля тем инвестиционным целям, которые были заявлены в проспекте фонда. Из данных о составляющих портфеля можно выявить степень его концентрации. Портфель считается концентрированным, если 50% и более его активов размещены в десять первых бумаг (10 top holdings), тогда как более диверсифицированный фонд может ограничить процент активов, инвестированных в первую десятку, не более чем 30%.
Важную роль в функционировании фонда играет его кассовая позиция (cash position) - доля активов, размещенных в денежные средства или краткосрочные ликвидные инструменты. Для измерения данного параметра используется коэффициент cash-to-assets (наличная позиция, превышающая 10%, считается уже значительной).
Многие портфельные менеджеры вносят изменения в размер резервов наличности в зависимости от складывающихся на рынке условий и наличия перспектив для удачного инвестирования. Значительные запасы денежных средств могут снизить потенциальный доход портфеля, потому что, не будучи размещенной в ценные бумаги, эта часть активов окажется исключенной из процесса генерирования дохода в момент подъема на рынке. В то же время поддержание определенных запасов наличности служит "соломкой", когда на рынке наблюдается сильное падение, и ожидается наплыв инвесторов, желающих погасить свои акции.
Если после изучения проспекта фонда и его отчетов вы так и не смогли принять решения о покупке его акций и хотели бы получить больше информации, у фонда можно запросить отчет с дополнительными сведениями, Statement of Additional Information (SAI), который намного подробнее освещает деятельность фонда и содержит множество технических деталей, например:
• дополнительную информацию по составу портфеля фонда, рисках и принципах инвестирования;
• аудиторское заключение по финансовой отчетности;
• состав портфеля фонда на дату составления последнего SAI;
• информацию об акционерах фонда, владеющих более чем 5% акций.